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上周铜价持续表现较强。周初铜价在5日均线附近表现犹豫,后加速走高,目前沪铜已经行至68800元附近高水平。伦铜表现较沪铜明显偏强。
宏观方面,上周宏观市场环境明显宽松。美联储6月议息会议如期暂停加息,但放鹰暗示还会再加两次,预计今年不会衰退。鲍威尔在新闻发布会上表示,几乎所有美联储官员都认为未来会继续加息,降息是数年后的事情。美元也在暂缓加息行动预期下持续承压,议息会议当日更是单日大跌1.24%,给铜价提供了明显上行动力。此外,国内央行意外降息也进一步促进了市场的积极表现。6月13日央行意外将7天期逆回购利率下调10BP至1.90%; 6月15日中国央行进行2370亿元1年期MLF操作,实现净投放370亿元,MLF中标利率下调10BP至2.65%。接连“降息”后,分析师普遍认为6月20日的LPR有望跟随下调,国内外宏观市场在货币政策上获得共振。
产业方面,供需双向均表现平稳,仍然维持供应偏紧,需求回落的格局。国内冶炼厂检修仍在进行当中,6月计划检修涉及产能为208万吨,粗略推算影响精炼铜产量约为13.2万吨,市场精炼铜供应持续紧张,现货升水延续高水平,废铜供应亦持续偏紧。海外方面,Boliden旗下位于瑞典北部的Ronnskar铜冶炼厂上周发生火灾, Ronnskar冶炼厂生产全部停止,预期生产可在几周内恢复,加剧了海外精炼铜供应紧张问题。LME铜库存自4月下旬起虽然持续回升,但6月库存再度出现反复,截至6月16日依旧仅有9.06万吨,仍处于历史低水平;上期所铜库存继续下降至仅有6.11万吨,库存低水平仍将对铜价提供有效托底。需求方面,据SMM调研情况,5月精铜杆、铜箔、铜管企业开工率环比增长,铜棒、铜板带、漆包线、再生铜杆企业开工率环比下降。
综合来看,宏观经济预期仍主导铜价,国内冶炼厂检修提供明显支撑,铜价将持续寻求中长期上涨机会。
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