头部效应愈演愈烈。
截至4月1日,已有23家上市券商披露年报。其中,大型券商年报已基本披露完。
(相关资料图)
去年股权融资、债权融资规模双双下滑,在此背景下,多家券商投行业务收入也出现减少。根据券商中国记者以“投资银行手续费净收入”口径统计,有超过六成的券商投行业务收入同比下跌。
值得关注的是,投行生态中头部效应继续加剧。在前十券商中,第一名的收入规模是第十名的六倍以上,而该数据在2020-2021年均为四倍。
随着全面注册制在今年正式实施,各家证券公司如何抓住机遇实现投行业务的新突破,值得期待。券商中国记者注意到,已有多家投行表示将强化区域及行业深耕,推动内部协同落地,同时加大“招兵买马”的力度。
逾六成收入下滑
2022年不是融资大年。数据显示,2022年A股股权融资规模1.69万亿元,相比上一年度减少7.13%,进行股权融资的企业家数减少18.83%。
其中,IPO方面,尽管募资规模整体增长8.15%至5868.86亿元,但IPO家数同比减少了18.32%至428家。这或与2022年多家大型IPO项目有关,比如中国移动一家IPO募资了519.81亿元。
A股再融资活动也有所减少。2022年募资规模1.10万亿元,同比减少13.63%;再融资家数有555家,同比下滑近20%。
债券市场方面,券商中国记者选择了以“公司债”作为统计样本。数据显示,2022年公司债发行规模3.09万亿元,同比减少10.49%;债券发行只数3358只,同比下滑12.28%。
在此背景下,多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日,根据券商中国记者以“投资银行手续费净收入”口径来统计,共有14家券商投行出现收入减少,占比61%。
其中,信达证券“滑坡”幅度最大,达到60.51%,投行手续费净收入从2021年的4.71亿元下滑至1.86亿元;中原证券投行收入“腰斩”至2.68亿元,同比减少57.90%。
大型券商里,招商证券投行业务收入也出现大幅减少,跌至13.93亿元,同比下滑45.22%。招商证券对此解释,受2021年IPO项目储备下降影响,A股股票主承销家数和金额出现一定程度的下降。
此外,浙商证券、光大证券、华安证券、中泰证券投行手续费净收入均下滑逾20%。
第七至第十被进一步甩开距离
在市场清淡背景下,投行业绩分化明显,头部效应愈来愈强。
在收入规模上,中信证券投行手续费净收入以86.54亿元排名第一,逆势增长6.11%。
上述收入规模,也让不少大型券商难以望其项背。
回顾2020年,中信证券投行手续费净收入规模是第十名券商的4.13倍,2021年该比值小幅增至4.55倍。
如今,该比值火速上升。无论国信证券投行手续费净收入是否进入业内前十(截至目前尚未披露年报),中信证券2022年投行收入规模相比第十名券商的比值已提前锁定逾6倍。
除中信证券连续多年稳坐第一外,中金公司、中信建投、国泰君安、海通证券和华泰证券连续3年排在前六,坐次每年会有小幅变化,但基本不会跌出前六。
具体来看,中金公司、中信建投、国泰君安、海通证券和华泰证券2022年投行手续费净收入分别为70.06亿元、59.27亿元、43.11亿元、41.79亿元和40.24亿元。
另一值得玩味的是,从近三年投行收入前十排名可以看出,第七名券商收入规模“掉档”愈发明显。
数据显示,暂定第七名的申万宏源2022年投行手续费净收入为18.80亿元,不到第六名(华泰证券)收入规模的50%,更是不到第一名(中信证券)收入规模的22%。
可以看到,如何缩小与头部的差距,是不少大型券商思索的问题。
抓住全面注册制的新机遇
如今,随着全面注册制的实施,多家券商投行表示将充分把握机遇,强化价值发现能力,争取投行业务的新突破、新局面。
券商中国记者注意到,多家证券公司计划在区域深耕、行业挖掘、公司内部与集团的协同、人才建设等方面发力。
东方证券表示,目前该公司投行储备有多家新材料、新能源、高端制造等方面的IPO企业;同时,东方投行拓展新兴业务,推进多单GDR、跨境并购等项目。此外,东方投行将借助集团资源拓展更多能源行业客户,打造“能源投行”品牌。在债券业务方面,东方投行将坚持区域深耕,在相对薄弱的区域增加投入,加强集团协同;加强大客户覆盖;加强团队建设,在重点培育区域引入优秀团队。
光大证券表示,2023年该公司股权融资业务将提升项目储备数量和质量,加快平台化建设,加大重点行业覆盖力度,积极拓展央企、国企产业类客户,发挥好分支机构触角及属地优势,强化区域深耕与协同落地;推动落实“投行+商行”“投行+投资”“投行+平台”等展业模式。
浙商证券表示,2023年将增加股债项目储备,提升投行业务规模,向第一梯队投行迈进,主要措施比如有外引内培;强化投行体系化建设;深耕浙江等。
中原证券称,该公司将抓住全面注册制改革和河南省政府“企业上市五年倍增行动”的政策机遇,省内与省外市场并重,在大力支持实体经济和科技创新中寻找业务机会,特别关注北交所业务机会,丰富项目梯次储备。加强投行团队建设,引入高素质团队。加强与研究所合作。
此外,东兴证券称,今年重点关注信息技术、生物、高端装备制造、新能源等新行业产业,加大对“专精特新”企业的服务力度。国联证券表示,持续做强无锡根据地的股权和债券承销业务;重视北交所赛道。中泰证券表示,继续坚持重点区域突破战略;进一步探索推进行业组的建立与建设,在重点行业逐步形成深耕、专精的差异化竞争优势。
大型券商方面,中信建投表示,将进一步深化“行业+区域+产品”的矩阵式布局。申万宏源谈到,拟提升“行研+产研+投行”协同模式的有效性。招商证券表示将加大科技、绿色等重点领域优质IPO项目拓展力度。
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